時光荏苒，轉(zhuǎn)眼間我與中誠信國際已經(jīng)共同走過七載，七年雖然在集團(tuán)30年的生命中不足三分之一，但卻是我職業(yè)生涯和中國債券市場非常重要的七年；回想七年前，在復(fù)興門招商國際12層入職研究部，對評級公司的研究充滿了好奇與期待，此后隨著辦公地點(diǎn)從招商國際大廈暫轉(zhuǎn)禮士胡同小院到目前落地朝陽門銀河SOHO，我本人經(jīng)歷了從事業(yè)單位以政策研究為主轉(zhuǎn)向市場研究等的職業(yè)轉(zhuǎn)變。

這期間，隨著中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與發(fā)展，債券市場實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，同時也經(jīng)歷從公募市場的剛兌到目前風(fēng)險釋放常態(tài)化的轉(zhuǎn)變，評級行業(yè)本身更是從高速發(fā)展轉(zhuǎn)向由監(jiān)管驅(qū)動向更加依賴市場驅(qū)動的高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型階段。而我所在的研究部門這七年以來也在毛總、閆總等公司領(lǐng)導(dǎo)指導(dǎo)下從研究與咨詢部升級為研究院，深入化、精細(xì)化的研究方向，衍生出多項(xiàng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的前身，從主權(quán)研究到國際業(yè)務(wù)部，從綠色債券到綠金公司，從信用研究到信用分析等等，研究院不斷地實(shí)現(xiàn)其公司前沿業(yè)務(wù)的孵化基地、中高層次人才的戰(zhàn)略儲備基地、評級業(yè)務(wù)的堅(jiān)實(shí)后盾以及研究軟實(shí)力的對外輸出口等作用。還記得2014年12月入職的第一件事情，就是參與當(dāng)年的主權(quán)報(bào)告撰寫與發(fā)布，我作為報(bào)告人發(fā)布了對日本的主權(quán)觀點(diǎn)以及信用展望；2015年底，與余璐、譚暢共同撰寫《公募債券市場違約特點(diǎn)及九大違約案例》報(bào)告，并在此基礎(chǔ)上形成了《中國債券市場信用風(fēng)險與違約案例研究》一書；2019年，與劉心荷等同事推出中誠信債務(wù)通小程序，把部門的數(shù)據(jù)、模型以及報(bào)告等通過這個平臺展示給投資者和決策者，等等；隨著債券市場快速發(fā)展和熱點(diǎn)轉(zhuǎn)換，研究院業(yè)務(wù)范圍進(jìn)一步多元化，從宏觀經(jīng)濟(jì)到信用風(fēng)險，從地方債到城投行業(yè)，從研究到咨詢業(yè)務(wù)等等，我本人也跟隨部門在這個過程中不斷拓展從而實(shí)現(xiàn)自我研究的積累與角色轉(zhuǎn)換。

堅(jiān)持三維一體研究框架、探索中不斷求新

任何事情必須有自己的特點(diǎn)和特色，這樣才能在發(fā)展競爭中尋求和保持優(yōu)勢。從研究院來講，作為評級公司的研究機(jī)構(gòu)和智囊，信用風(fēng)險研究是我們的特色領(lǐng)域，從特色領(lǐng)域的研究來看，經(jīng)過多年的實(shí)踐和發(fā)展，我們圍繞區(qū)域風(fēng)險、信用風(fēng)險、債券市場，圍繞地方政府與城投行業(yè)，持續(xù)深化研究內(nèi)涵，形成數(shù)據(jù)庫、模型、研究報(bào)告三維一體的研究體系，推出區(qū)域風(fēng)險數(shù)據(jù)庫、違約數(shù)據(jù)庫等，在此基礎(chǔ)上形成地方債務(wù)風(fēng)險指數(shù)與預(yù)警模型、Cair風(fēng)險預(yù)警指數(shù)等主要產(chǎn)品，不斷地夯實(shí)研究基礎(chǔ)與該領(lǐng)域的市場競爭力。

一方面，過去幾年，圍繞市場熱點(diǎn)，牽頭業(yè)務(wù)部門共同推出《中國地方政府與融資平臺分析報(bào)告》《走遍城投》系列報(bào)告，市場反響良好。我們2019年與國債協(xié)會簽訂完戰(zhàn)略合作框架后，共同推進(jìn)《中國地方政府債券藍(lán)皮書》的編寫與出版，這本書填補(bǔ)了地方債市場的研究空白，進(jìn)一步擴(kuò)大了我司債務(wù)研究等方面影響力等等。另一方面，推出宏觀債務(wù)風(fēng)險監(jiān)測報(bào)告，并探索基于策略角度的研究轉(zhuǎn)型與高收益?zhèn)鍓K的研究（包括報(bào)告與指數(shù)），持續(xù)的輸出評級機(jī)構(gòu)特有視角的投資價值挖掘觀點(diǎn)。與此同時，結(jié)合機(jī)器學(xué)習(xí)、大數(shù)據(jù)等科技發(fā)展，持續(xù)推動量化風(fēng)險研究，研發(fā)出C-AIR風(fēng)險預(yù)警模型、持續(xù)推進(jìn)并優(yōu)化新債估值等工作；此外，立足于研究，2019年我們在閆總的指導(dǎo)下，開發(fā)推出 “中誠信地方債務(wù)通”小程序，為關(guān)注信用風(fēng)險、區(qū)域風(fēng)險投資者和決策者提供“數(shù)據(jù)隨時查、報(bào)告隨時度、風(fēng)險隨時盯、課程隨時學(xué)”的平臺工具。2021年研究院結(jié)合研究熱點(diǎn)持續(xù)更新產(chǎn)品內(nèi)容，截至2021年10月末，小程序頁面累計(jì)訪問量17.23萬次，累計(jì)用戶達(dá)到10510個，線上訂單累計(jì)達(dá)到272筆，持續(xù)為中誠信分析和creditinsight平臺導(dǎo)流。

不斷儲備中高端人才，帶動技術(shù)突破為前沿業(yè)務(wù)蓄能

博士后工作站是我司儲備人才、孵化新業(yè)務(wù)等的重要載體。作為國內(nèi)歷史最長、業(yè)務(wù)范圍最廣、市場份額最高的信用評級機(jī)構(gòu)，博士后工作站持續(xù)在信用評級技術(shù)突破方面不斷投入，公司也在近幾年加大了金融與科技的結(jié)合力度，并在信用評級業(yè)務(wù)領(lǐng)域本身取得了一定前瞻性的研究成果。一方面，繼2019年首次獲得北京市博管辦資助以來，工作站在站博士后連續(xù)兩年獲得北京市博士后A類科研活動經(jīng)費(fèi)資助，資助項(xiàng)目基本實(shí)現(xiàn)以技術(shù)突破拓展公司業(yè)務(wù)前沿。例如，在北京市博士后A類科研活動經(jīng)費(fèi)資助下，王新策博士結(jié)合大數(shù)據(jù)和人工智能，研發(fā)了智能信用風(fēng)險評估模型，模型通過智能算法合理評估發(fā)債主體的相對信用風(fēng)險。2020年，董瑜亮博士后研究員牽頭開發(fā)了基于人工智能的新債估值方法，在大數(shù)據(jù)精準(zhǔn)評估二級市場價格的基礎(chǔ)上，使用多重機(jī)器學(xué)習(xí)方法對一二級利差進(jìn)行動態(tài)分析預(yù)測以實(shí)現(xiàn)對一級市場新發(fā)債的準(zhǔn)確估值。以上風(fēng)險量化技術(shù)、估值技術(shù)處于海內(nèi)外評級業(yè)務(wù)的前沿領(lǐng)域，展示了國際視角下我國評級機(jī)構(gòu)在評級技術(shù)方面的提升。

另一方面，工作站博士后研究員積極參與證監(jiān)會、發(fā)改委、中央結(jié)算公司、國債協(xié)會、保險資管協(xié)會等部門委托的多項(xiàng)課題, 圍繞信用評級質(zhì)量提升、債券市場信息批露、地方政府債信用評級等主題，展開研究并形成專題報(bào)告20 余篇，得到監(jiān)管部門的高度認(rèn)可，為相關(guān)政策的制定提供了有益支撐。其中由工作站領(lǐng)導(dǎo)及博士后研究員合作發(fā)表的論文《中國地方政府債務(wù)風(fēng)險指數(shù)研究》（閆衍、王新策、袁海霞）榮獲《財(cái)政科學(xué)》“優(yōu)秀學(xué)術(shù)論文”一等獎（此類僅一名），中誠信國際亦是本次獲獎機(jī)構(gòu)中唯一市場化金融機(jī)構(gòu)。

與此同時，隨著多年耕耘，在人力資源社會保障部、全國博士后管理委員會舉行的“2020全國博士后工作綜合評估”中被評為優(yōu)秀，共涉及全國2835個博士后科研流動站、2874個博士后科研工作站，其中博士后工作站的優(yōu)秀率僅為7.7%。自獲批設(shè)立以來，博士后工作站共招收16名博士后研究人員，近三年共錄取7名博士后研究員。雖然招收人數(shù)比著科研院所而言并不算多，但博士后們圍繞債券市場和評級行業(yè)，在關(guān)鍵理論和技術(shù)突破、科研成果轉(zhuǎn)化為公司產(chǎn)品與服務(wù)，以及服務(wù)政府決策及咨詢方面，發(fā)揮了重要作用。

以書籍為載體，傳承中誠信研究思想

書籍是研究實(shí)力的體現(xiàn)，也是傳承研究思想和文化的重要載體。2017年以來，研究院主導(dǎo)編撰的共有8本專著，其中《穩(wěn)增長與防風(fēng)險雙底線的中國宏觀經(jīng)濟(jì)（2016-2017）》被入選國家智庫報(bào)告，及時向決策層傳遞關(guān)于經(jīng)濟(jì)與債務(wù)風(fēng)險研究最前沿的聲音；《中國債券市場信用風(fēng)險與違約案例研究》，是2014年超日債打破公募債券市場違約以來國內(nèi)首本針對債券市場信用風(fēng)險和違約研究的公開出版物；《中國地方政府債券藍(lán)皮書（2021）》，填補(bǔ)了國內(nèi)對于中國地方政府債券研究的空白，為投資決策和決策部門提供積極智力支持；《地方政府與融資平臺債務(wù)分析報(bào)告》，全面系統(tǒng)的分析了我國省、市級政府債務(wù)與融資平臺情況，等等。與此同時，研究院編輯出版《信用評論》雜志119期，發(fā)行超過百萬冊。此外，研究院積極支持公司業(yè)務(wù)開展，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)公司研究，在新冠疫情爆發(fā)之際，牽頭撰寫及出版完成《新冠肺炎疫情對中國經(jīng)濟(jì)及行業(yè)影響特別評論》《中國宏觀經(jīng)濟(jì)與行業(yè)特別評論》等系列報(bào)告，獲得市場一致好評。

內(nèi)引外聯(lián)，提升競爭力、擴(kuò)大影響力、增強(qiáng)協(xié)同力

研究院以研究為本，在提升研究競爭力的同時，對內(nèi)服務(wù)拓展公司業(yè)務(wù)，對外進(jìn)一步擴(kuò)大影響力；在對外合作方面，一方面，持續(xù)與央行、證監(jiān)會等各類監(jiān)管機(jī)構(gòu)及自律組織開展多維度的研究合作；每年承擔(dān)來自于證監(jiān)會、征信管理局、央行北京營管部等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的大量課題，課題成果也獲得了委托機(jī)構(gòu)的高度認(rèn)可；另一方面，在此基礎(chǔ)上，2019年與財(cái)政部國債協(xié)會建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，與財(cái)政部債務(wù)中心形成固定交流工作機(jī)制。與此同時，研究院積極參與中誠信國際與人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、經(jīng)濟(jì)學(xué)院主辦的“中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇”；“中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇”已經(jīng)持續(xù)15年，跟隨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家毛總和閆總，我本人也深度參與了7年，從季度、年度報(bào)告到目前的熱點(diǎn)專題、月度報(bào)告、理論專題，論壇的研究成果和形式日益多元化，學(xué)術(shù)活動頻繁，為形勢研判、決策參考充分發(fā)揮了其國家首批高端智庫的積極智囊作用。此外，研究院與人民大學(xué)國家發(fā)展戰(zhàn)略研究院共同成立中國政府債務(wù)研究中心，圍繞債務(wù)問題、信用風(fēng)險，雙方通過舉辦多場線上論壇進(jìn)一步擴(kuò)大公司研究品牌的影響力。

高頻、高端的學(xué)術(shù)交流與內(nèi)外拓展，一方面極大提升了公司的研究、研發(fā)實(shí)力，并彰顯了研究影響力，另一方面也鍛煉了研究團(tuán)隊(duì)，打造了我們一支勤勉高效、盡職盡責(zé)的研究隊(duì)伍，團(tuán)隊(duì)小伙伴優(yōu)勢互補(bǔ)，團(tuán)結(jié)合作，迎接一波又一波挑戰(zhàn)。

“不忘初心、順勢有為”，借用毛總的話，回顧這7年，正是在毛總、閆總和公司領(lǐng)導(dǎo)的指導(dǎo)下，和我們可愛、能干、堅(jiān)持的小伙伴們一起，帶著對公司的熱愛和執(zhí)著，經(jīng)歷苦和甜，取得了一定的研究成果，彰顯了公司影響力?！耙磺羞^往，皆為序章”，未來，我們?nèi)詫⒖嗑殐?nèi)功，一如既往的向前行進(jìn)，在未來的7年乃至更多的7年里，我相信仍會如此！

（作者袁海霞系中誠信國際研究院副院長）